הדולר ממשיך לצלול מול השקל, הדולר נסחר מתחת ל 3.11

הדולר/שקל פרץ הערב את השפל הקודם שנקבע בתחילת 2021, בפעם הקודמת בנק ישראל התערב וגרם לעליית הדולר/שקל ל 3.30-3.35 תוך זמן קצר.

במהלך החודש האחרון נראה כי בנק ישראל הוריד את הגז, כשבין הסיבות האפשריות לכך הן - מבקר המדינה נתן בדוח האחרון ביקורת חריפה על התערבות בנק ישראל בשוק המט"ח ועל החריגה מסך יתרות המטח הרצוי של בנק ישראל בשנים האחרונות, והסיבה שלהערכתנו מובילה את בנק ישראל בשלב הזה לחוסר התערבות נעוצה בכך שהתחזקות השקל מהווה גורם שמקזז אינפלציה (או במילים אחרות גורם דפלציוני) ובימים אלו שאנו עדים להתייקרויות כמעט בכל סעיף אפשרי, כל גורם שיכול לקזז מעט את האינפלציה משרת את בנק ישראל.

חשוב להדגיש כי ישנם לא מעט סיבות נוספות לכך שהשקל מתחזק במהלך השנה האחרונה:

- מבחינת הגורמים המבניים - ניתן למנות את הגידול בחשבון השוטף ויצוא שירותי ההייטק שהולך וגדל, השקעות של זרים בכלכלה הישראלית הן בחברות (השקעות ישירות) והן בשווקים הפיננסיים (השקעות פיננסיות), כלכלה ישראלית חזקה שכזכור יצאה בין הראשונות בעולם ממשבר הקורונה.

- מבחינת הגורמים הזמניים - המרכזי שביניהם הוא שוק המניות האמריקאי שהולך וגדל ומוביל לירידה בחשיפת המוסדיים למט"ח (שכן צריך פחות בטחונות).

אך כאמור, כל הגורמים הנ"ל מלווים אותנו לא רק בשבוע האחרון, ולהערכתנו, הטריגר שקיבלנו בסוף השבוע היה דווקא עליית תשואות בחלק הקצר של העקום השקלי בישראל, מה שאומר ששוק האג"ח החל לתמחר העלאות ריבית מוקדם מהמצופה, או במילים אחרות, מוקדם מהלו"ז של בנק ישראל.

נכון לכתיבת שורות אלה, הריבית פורוורד בעוד לשנה לשנה, עומדת על 0.62% בעוד שלפני כשבוע עמדה על 0.3%.

בשורה התחתונה, נראה כי שוק המט"ח מתחיל להריח עליית ריבית בישראל מוקדם מהצפוי ועל כן השקל מתחזק אל מול סל המטבעות, ובפרט מול הדולר והאירו.