לקראת שבוע המסחר - 01/10

סקירה שבועית:

לאורך השבוע ראינו פרסומי נתונים רבים המעיבים על השווקים ומציגים תמונת מצב שלילית על הפעילות הכלכלית מסביב לעולם, מדד ה- S&P500 וה- NASDAQ סגרו רבעון שלישי רצוף של ירידות לראשונה מאז משבר הסאב-פריים.

בתחילת השבוע אותרו דליפות חריגות בצינורות הגז המחברים בין רוסיה לאירופה שייתכן שנובעת כתוצאה מפיצוצים תת-ימיים. באיחוד האירופי בודקים האם מדובר בחבלה מכוונת בצינורות הגז נורדסטרים 1 ו-2 שגרמו לדליפת הגז.

אך זה לא היה האירוע המרכזי של השבוע, עוד ראינו השבוע כי הבנק המרכזי של אנגליה הודיע על תוכנית רכישה זמנית של איגרות חוב לטווחים ארוכים במטרה למתן את הירידות החדות באג״חים שגררו לעליות חדות בתשואות האג"ח הממשליות. צעד זה השפיע גם מעבר לים וגרם לתשואות האג״ח האמריקאי לצנוח מהסיבה שהבינו שלמשבר הנוכחי אין חוקים, תשואת האג״ח האמריקאי ל-10 שנים ביצעה תנועה יומית חדה כאשר היתה מעל 4% ונסגרה באותו יום ברמה של 3.7%.

בגזרת המאקרו היו השבוע לא מעט אירועים, תביעות ראשוניות לדמי אבטלה פורסמו רחוק מאוד ממה שהפד רוצה לראות. התביעות הראשוניות לדמי אבטלה שהסתכמו בשבוע החולף ב-193 אלף בלבד, מספר מתחת ל-200 אלף מצביע על שוק עבודה מאוד הדוק ועדיין לא מראה את העלייה באבטלה שהפד מחכה לו.

תחזית הצמיחה לרבעון 3 עודכנה השבוע חזק למעלה מ- 0.3 ל- 2.4 בעקבות עלייה חדה בצריכה הפרטית בנתונים החודשיים, משמע, ריבית של 3% רחוקה מלעשות את העבודה ולמרות ירידות השערים החדות בשוקי המניות הפד עשוי להמשיך בקצב העלאות הריבית ללא פחד.

הריבית על המשכנתאות בארה״ב זינקה מעל 6.5%, שוק הנדל״ן החל לאותת על האטה, בקצב הנוכחי נראה כניסה למשבר בנדל״ן שעשוי להחריף.

מדד המחירים לצרכן המועדף על הפד (ה- PCE) פורסם השבוע ועלה מעל הציפיות, מדד הליבה עלה בחודש אוגוסט ב-0.6% לעומת צפי של 0.5% והקצב השנתי האיץ מ-4.7% ל-4.9%.

בשורה התחתונה, אירופה ממשיכה להיות תנודתית לאור החורף הקרב ומצוקת האנרגיה, בארצות הברית נראה שהתנודתיות בשווקים לא תחלוף כל כך מהר ועלולה אף להחמיר, האינפלציה גבוהה בשילוב ירידה בדרישות לדמי אבטלה תומכים בהמשך העלאות הריבית מצד הפד ללא פחד ובלי לקחת את שוקי המניות במשוואה.

ידוע למשתמש כי התכנים וכל המזוהה עמו ו/או כל התקשרות מסוג אחר, אינו מהווה ייעוץ השקעות לרבות מתוקף חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות התשנ״ה – 1995. חשוב להבהיר כי על פי החוק הנ״ל רשאי לתת יעוץ רק מי שהוסמך על פי החוק והמורשה מהרשות לניירות ערך. על כן, אין להסתמך ולקבל החלטות מהתכנים ובתקשורת מכל סוג. המידע המוצג אינו ייעוץ השקעות, אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ואינו מתייחס למאפיינים הייחודיים של כל אדם. אין במידע המוצג כדי להוות ערובה להשגת תשואה חיובית כלשהי בהשקעות כלשהן שיבצעו, אם יבצעו, משתמשי התכנים או לכך שלא ייגרמו להם הפסדים.

עולם המדדים:

ביצועי S&P 500 לפי סיווג - שבועי

מקור: Koyfin

עקום התשואות האמריקאי

פרסומי דוחות החודש

מקור: Earnings Whispers

Fear & Greed Index

מקור: CNBC Business

לפי מדד Fear & Greed של CNBC ניתן לראות כי השווקים כעת נמצאים במומנטום של פחד מוגבר, קצב העלאות הריבית בעקבות האינפלציה הגבוהה גורמים לתנודתיות מוגברת בשוקי המניות.

הסבר האינדיקטורים הנכללים במדד ודירוגם:

מומנטום שוק: רמות שוק המניות בהשוואה למקום שבו היו בחודשים האחרונים. כאשר ה-S&P 500 נמצא מעל הממוצע הנע או המתגלגל של 125 ימי המסחר הקודמים, זה סימן למומנטום חיובי. אבל אם המדד נמוך מהממוצע, זה מראה שהמשקיעים נעשים עצבניים. המדד משתמש במומנטום שוק כאות לפחד ומומנטום גובר לתאוות הבצע.

חוזק מחירי המניות: כמה מניות גדולות יכולות להטות את התשואות לשוק. חשוב לדעת גם כמה מניות מצליחות לעומת אלו שמתקשות. מדד זה מראה את מספר המניות ב-NYSE בשיא של 52 שבועות בהשוואה לאלה בשפל של 52 שבועות. כשיש הרבה יותר עליות משפל, זה סימן שורי ומאותת על חמדנות.

נפח מסחר במניות: השוק מורכב מאלפי מניות ובכל יום נתון המשקיעים קונים ומוכרים אותם באופן פעיל. מדד זה בוחן את הכמות, או הנפח, של המניות ב-NYSE שעולה בהשוואה למספר המניות שיורדות. מספר נמוך (או אפילו שלילי) הוא סימן דובי. המדד משתמש בירידה בנפח המסחר כאות לפחד.

אופציות Put/Call: אופציות הן חוזים המקנים למשקיעים את הזכות לקנות או למכור מניות, מדדים או ניירות ערך פיננסיים אחרים במחיר ובתאריך מוסכמים. כאשר היחס בין ה- Put ל- Call עולה, זה בדרך כלל סימן שהמשקיעים מתעצבנים יותר. יחס מעל 1 נחשב דובי. המדד משתמש ביחס אופציות כאות לפחד.

תנודתיות השוק: המדד הידוע ביותר לסנטימנט בשוק הוא מדד התנודתיות, ה-VIX, אשר מודד תנודות מחירים צפויות או תנודתיות באופציות של מדד S&P 500 במהלך 30 הימים הבאים. ה-VIX יורד לעתים קרובות בימים שבהם השוק הרחב עולה וממריא כשהמניות צוללות. אבל המפתח הוא להסתכל על ה-VIX לאורך זמן. זה נוטה להיות נמוך יותר בשוק השורי וגבוה יותר כאשר הדובים בשליטה. המדד משתמש בתנודתיות הגוברת בשוק כאות לפחד.

ביקוש לנכסים חסרי סיכון: מניות מסוכנות יותר מאיגרות חוב אבל התגמול על השקעה במניות לאורך זמן עשוי להיות גדול יותר. ובכל זאת, איגרות חוב יכולות לעלות על המניות בתקופות קצרות. ביקוש למקלט בטוח מראה את ההבדל בין אג"ח ממשלתי לתשואות מניות במהלך 20 ימי המסחר האחרונים. אג"חים מצליחים יותר כשהמשקיעים מפחדים. המדד משתמש בביקוש הגובר לאג״ח ממשלתי כאות לפחד.

ביקוש לאג״ח ״זבל״: אג"ח זבל נושאות סיכון גבוה יותר. תשואות האג"ח יורדות כשהמחירים עולים. אם המשקיעים משתוקקים לאג"ח זבל, התשואות יורדות. כמו כן, התשואות עולות כאשר אנשים מוכרים. אז כאשר המרווח קטן יותר בין תשואות לאג"ח זבל לאג"ח ממשלתיות הוא סימן שהמשקיעים לוקחים על עצמם יותר סיכונים. מרווח גדול יותר מראה על זהירות רבה יותר. המדד משתמש בביקוש לאג"ח זבל כאות לחמדנות.

שבוע טוב לכולם!

דניאל אסולין.