לקראת שבוע המסחר - 24/07

סקירה שבועית:

במהלך השבוע החולף עונת הדו״חות העלתה הילוך כשמצד אחד הנתונים טובים מהצפוי, אך מצד שני החברות הולכות ומנמיכות את הציפיות קדימה. עקום התשואות התהפך לכל אורכו והחשש ממיתון גובר כאשר מדד מנהלי הרכש של מרקיט בענפי השירותים (המהווים את המשקל הגדול בכלכלה האמריקאית) ירד לטרטוריה של התכווצות.

כבר בתחילת שבוע המסחר ראינו שחברת אפל החלה לתכנן האטה כשהודיעה שהיא הולכת לצמצם את תכניות הגיוס והיקף ההוצאות, אפל משכה את שוקי המניות מיום מסחר ירוק לאדום. אליה הצטרפו השבוע גם חברת IBM, שעמדה ביעדי הדוחות, וחברת גוגל, שביצעה השבוע ספליט במניות של 1:20, אשר גם הן טענו כי ינקטו בצעדי צמצום והחלו להיערך להאטה במשק.

מדד מנהלי הרכש של מרקיט במגזר הייצור והשירותים נכנס לטריטוריית התכווצות. בפרסום הקודם ראינו את המדד נמצא ברמת 52.7 וכעת ירד ל- 47 מול צפי של 52.6. האנליסטים ציפו שהמדד יירד אך בפועל קיבלו ירידה חדה יותר בפעילות של ענפי השירותים שמהווה את רוב המשקל בתוצר האמריקאי, נתון זה פותח את הרבעון השלישי, גם אם ארה״ב תצליח לחמוק מהתכווצות ברבעון השני ניתן להסיק שזה בלתי נמנע כבר ברבעון השלישי. חשוב לציין כי רק מגזר השירותים מראה כעת על התכווצות וכי התעשייה עדיין נמצא ברמה גבוה מעל 50.

בנוסף, פורסמו נתוני הביקוש למשכנתאות בשוק הנדל״ן האמריקאי שהציגו צניחה משמעותית לעומת הנתון הקודם, הנתון השבועי הראה צניחה של 6.3% בביקוש למשכנתאות, מדד שוק המשכתנאות עומד כעת על 281 לעומת 300 בפרסום הקודם. המיתון מתחיל לחלחל אל תוך שוק הנדל״ן האמריקאי לאור קצב העלאות הריבית.

הלחצים באירופה מעלים הילוך והחשש מהחורף הקרב ממשיך לגבור. האינפלציה בבריטניה זינקה ל-9.4%, שיא של 42 שנים, בריטניה דיווחה כי המשבר בשרשראות האספקה, הסנקציות על רוסיה והמסחור באנרגיה ובמוצרים מוביל אותה למשבר הגדול ביותר שבריטניה נתקלה בו מאז שנות ה-70. ראש ממשלת איטליה התפטר מתפקידו וגרם לתשואות האג״ח של איטליה לזנק, הבנק המרכזי באירופה העלה את הריבית מזה 11 שנים ב-0.5% לעומת צפי של 0.25% לאחר שהאינפלציה באיחוד האירופי כבר הגיעה ל-8.6%. וכמובן חשוב לזכור כי גרמניה נמצאת במצב חירום אנרגי בשלב 2 בו מבקשים מהציבור לצמצם את השימוש באנרגיה, במידה והמצב יחריף גרמניה עשויה לעבור לשלב 3 בו ההנחייה תהיה לצמצם פעילות במפעלים.

אנו צפויים לראות השבוע עוד העלאת ריבית בארה״ב שלפי אנליסטים תהיה 0.75% ואולי אפילו 1% שככל הנראה תגרום לתנודתיות גבוהה. חשוב להבין כי כעת אנו חיים מדיווח אינפלציה, לפרסום ריבית ולדיווחי חברות לקראת המיתון הקרב במשק.

ידוע למשתמש כי התכנים וכל המזוהה עמו ו/או כל התקשרות מסוג אחר, אינו מהווה ייעוץ השקעות לרבות מתוקף חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות התשנ״ה – 1995. חשוב להבהיר כי על פי החוק הנ״ל רשאי לתת יעוץ רק מי שהוסמך על פי החוק והמורשה מהרשות לניירות ערך. על כן, אין להסתמך ולקבל החלטות מהתכנים ובתקשורת מכל סוג. המידע המוצג אינו ייעוץ השקעות, אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ואינו מתייחס למאפיינים הייחודיים של כל אדם. אין במידע המוצג כדי להוות ערובה להשגת תשואה חיובית כלשהי בהשקעות כלשהן שיבצעו, אם יבצעו, משתמשי התכנים או לכך שלא ייגרמו להם הפסדים.

עולם המדדים:

ביצועי S&P 500 לפי סיווג - שבועי

מקור: Koyfin

עקום התשואות האמריקאי

פרסומי דוחות השבוע

מקור: Earnings Whispers

Fear & Greed Index

מקור: CNBC Business

לפי מדד Fear & Greed של CNBC ניתן לראות כי השווקים כעת נמצאים במומנטום של פחד אך יצאו מרמת הפחד המוגבר, חשוב לזכור כי כעת החלה עונת הדוחות בשוק האמריקאי ועשויה להחזיר את השוק לירידות ועלייה בתנודתיות.

הסבר האינדיקטורים הנכללים במדד ודירוגם:

מומנטום שוק: Extreme Fear, רמות שוק המניות בהשוואה למקום שבו היו בחודשים האחרונים. כאשר ה-S&P 500 נמצא מעל הממוצע הנע או המתגלגל של 125 ימי המסחר הקודמים, זה סימן למומנטום חיובי. אבל אם המדד נמוך מהממוצע, זה מראה שהמשקיעים נעשים עצבניים. המדד משתמש במומנטום שוק כאות לפחד ומומנטום גובר לתאוות הבצע.

חוזק מחירי המניות: Extreme Greed, כמה מניות גדולות יכולות להטות את התשואות לשוק. חשוב לדעת גם כמה מניות מצליחות לעומת אלו שמתקשות. מדד זה מראה את מספר המניות ב-NYSE בשיא של 52 שבועות בהשוואה לאלה בשפל של 52 שבועות. כשיש הרבה יותר עליות משפל, זה סימן שורי ומאותת על חמדנות.

נפח מסחר במניות: Extreme Fear, השוק מורכב מאלפי מניות ובכל יום נתון המשקיעים קונים ומוכרים אותם באופן פעיל. מדד זה בוחן את הכמות, או הנפח, של המניות ב-NYSE שעולה בהשוואה למספר המניות שיורדות. מספר נמוך (או אפילו שלילי) הוא סימן דובי. המדד משתמש בירידה בנפח המסחר כאות לפחד.

אופציות Put/Call: Greed, אופציות הן חוזים המקנים למשקיעים את הזכות לקנות או למכור מניות, מדדים או ניירות ערך פיננסיים אחרים במחיר ובתאריך מוסכמים. כאשר היחס בין ה- Put ל- Call עולה, זה בדרך כלל סימן שהמשקיעים מתעצבנים יותר. יחס מעל 1 נחשב דובי. המדד משתמש ביחס אופציות כאות לפחד.

תנודתיות השוק: Neutral, המדד הידוע ביותר לסנטימנט בשוק הוא מדד התנודתיות, ה-VIX, אשר מודד תנודות מחירים צפויות או תנודתיות באופציות של מדד S&P 500 במהלך 30 הימים הבאים. ה-VIX יורד לעתים קרובות בימים שבהם השוק הרחב עולה וממריא כשהמניות צוללות. אבל המפתח הוא להסתכל על ה-VIX לאורך זמן. זה נוטה להיות נמוך יותר בשוק השורי וגבוה יותר כאשר הדובים בשליטה. המדד משתמש בתנודתיות הגוברת בשוק כאות לפחד.

ביקוש לנכסים חסרי סיכון: Fear, מניות מסוכנות יותר מאיגרות חוב אבל התגמול על השקעה במניות לאורך זמן עשוי להיות גדול יותר. ובכל זאת, איגרות חוב יכולות לעלות על המניות בתקופות קצרות. ביקוש למקלט בטוח מראה את ההבדל בין אג"ח ממשלתי לתשואות מניות במהלך 20 ימי המסחר האחרונים. אג"חים מצליחים יותר כשהמשקיעים מפחדים. המדד משתמש בביקוש הגובר לאג״ח ממשלתי כאות לפחד.

ביקוש לאג״ח ״זבל״: Extreme Fear, אג"ח זבל נושאות סיכון גבוה יותר. תשואות האג"ח יורדות כשהמחירים עולים. אם המשקיעים משתוקקים לאג"ח זבל, התשואות יורדות. כמו כן, התשואות עולות כאשר אנשים מוכרים. אז כאשר המרווח קטן יותר בין תשואות לאג"ח זבל לאג"ח ממשלתיות הוא סימן שהמשקיעים לוקחים על עצמם יותר סיכונים. מרווח גדול יותר מראה על זהירות רבה יותר. המדד משתמש בביקוש לאג"ח זבל כאות לחמדנות.

שבוע טוב לכולם!